Marché & Géopolitique

 

Contexte général

• Déclenchement d’une guerre en Iran, créant une incertitude extrême sur la durée du conflit, les infrastructures pétrolières et les routes maritimes.
• Marchés très volatils, souvent guidés par des rumeurs intraday plutôt que par des données fondamentales.

Choc pétrolier

• Brent : +49,9 % en mars
• WTI : +48,6 %
• L’écart Brent/WTI double, car :
  • Production du Golfe perturbée
  • Détroit d’Hormuz quasi bloqué
  • Production US moins affectée → WTI moins “stressé”
• Futures Brent (juin/décembre) montent moins vite → marché anticipe un choc temporaire, mais avec un impact durable.

Inflation & taux

• Taux US 3 mois : quasi stable
• Taux US 10 ans : 3,97 % → 4,30 %
• Hausse marquée sur les maturités 2–5 ans → anticipation d’une inflation persistante.
• Même dynamique en Europe & Japon ; Chine stable.

Économie

• L’économie US était déjà en ralentissement → choc pétrolier pourrait déclencher une récession.

Prix du risque

• Equity Risk Premium (ERP) US : 4,37 % → 4,77 % (hausse modérée)
• Spreads de crédit : hausse légère, même en high yield
• VIX : 19,86 → 25,25 (hausse modérée, loin des pics 2020/2025)
• Conclusion : pas de panique, mais une réévaluation rationnelle du risque.

Actifs refuge

• Or : –10,4 % (atypique en période de crise)
• Bitcoin : +3,3 % (comportement déconnecté, comme souvent)

Impact géographique

• Paradoxe : Moyen-Orient & Afrique affichent les plus faibles baisses (~–2 %) grâce à l’effet prix du pétrole.
• Le dollar se renforce globalement.

Risque souverain

• Les CDS souverains du Moyen-Orient explosent (Qatar, EAU, Turquie > Arabie Saoudite).
• CDS US également en hausse.
• Damodaran met à jour exceptionnellement les ERP pays.

Scénarios

🟢 Scénario “complacence”

• Guerre courte
• Reconstruction rapide
• Levée des sanctions
• Pétrole retombe sous les niveaux pré-guerre

🔴 Scénario “panique”

• Guerre longue
• Infrastructures durablement détruites
• Sanctions maintenues
• Pétrole durablement élevé
• Récession mondiale

🧭 Conséquences durables

• Moins de capitaux du Golfe vers tech, sports, projets “vanity”
• Réallocation vers infrastructures énergétiques
• Alliances géopolitiques durablement fragilisées

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 Philosophie d’investissement

Idée centrale

Chaque investisseur doit développer sa propre philosophie, cohérente avec :

• ses croyances sur les marchés,
• son horizon,
• son tempérament,
• ses compétences.

Il n’existe pas de philosophie universelle gagnante.

Constats clés

• Très peu d’investisseurs actifs battent le marché sur le long terme.
• Même les “légendes” (Buffett, Simons, Soros) sont des exceptions.
• Impossible de distinguer clairement chance vs compétence.
• Copier les grands investisseurs ne fonctionne pas.

Pourquoi une philosophie est indispensable

Sans philosophie, on devient :

• un chasseur de winners (FOMO)
• une cible pour les scams
• un investisseur sans “plan B” quand une stratégie cesse de fonctionner

Les grands choix structurants

1. Actif vs Passif
2. Investing (valeur intrinsèque) vs Trading (prix/momentum)
3. Market timing vs Stock picking

Construire sa philosophie : 5 étapes

1. Identifier où les marchés font des erreurs (sur-réaction, lenteur, inefficiences structurelles).
2. Choisir une philosophie cohérente avec ces croyances.
3. Développer des stratégies testables, tenant compte des coûts & taxes.
4. Vérifier la compatibilité personnelle (capital, horizon, tolérance au risque, compétences).
5. Garder un feedback loop ouvert : adapter sa philosophie au fil du temps.