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  Le cessez‑le‑feu US–Iran annoncé par Trump n’a tenu que quelques heures. Entre frappes au Liban, drones dans le Golfe et tensions persistantes, la situation reste explosive. Des négociations sont prévues au Pakistan le 10 avril, mais la confiance est au plus bas. Le détroit d’Hormuz demeure le risque systémique n°1 . Métaux précieux : rallye puis prise de bénéfices Or (avril) : +2% à 4 749 $, après un pic à 4 850 $. Argent (avril) : +4,7% à 75,22 $, proche des 77 $. Le marché a réagi à : la chute du pétrole sous 100 $ un dollar plus faible la baisse des anticipations d’inflation → taux réels en recul , favorable à l’or Macro : la vraie bataille, c’est l’inflation Le frein principal à l’or ces derniers mois n’était pas la guerre, mais l’inflation générée par la guerre . Une trêve durable ferait baisser la pression sur les taux et pourrait réactiver la demande des banques centrales (Turquie, Pologne, Russie ont vendu pour défendre leur monnaie). Scénarios à cour...

  Contexte général Déclenchement d’une guerre en Iran , créant une incertitude extrême sur la durée du conflit, les infrastructures pétrolières et les routes maritimes. Marchés très volatils, souvent guidés par des rumeurs intraday plutôt que par des données fondamentales. Choc pétrolier Brent : +49,9 % en mars WTI : +48,6 % L’écart Brent/WTI double , car : Production du Golfe perturbée Détroit d’Hormuz quasi bloqué Production US moins affectée → WTI moins “stressé” Futures Brent (juin/décembre) montent moins vite → marché anticipe un choc temporaire , mais avec un impact durable. Inflation & taux Taux US 3 mois : quasi stable Taux US 10 ans : 3,97 % → 4,30 % Hausse marquée sur les maturités 2–5 ans → anticipation d’une inflation persistante . Même dynamique en Europe & Japon ; Chine stable . Économie L’économie US était déjà en ralentissement → choc pétrolier pourrait déclencher une récession . Prix du risque Equity Risk Premium (ERP) U...