Macro Hebdo – Marchés globaux (22-26 sept)

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Fed & Dollar 💵

  • La Fed a procédé à une baisse de taux de 25 pb, mais sans valider le scénario d’un cycle d’assouplissement agressif → un “insurance cut” plus symbolique que massif.

  • Powell a insisté sur la force de l’économie US : prévisions de croissance relevées (1,6–1,9 % jusqu’en 2027), chômage en baisse, inflation légèrement révisée à la hausse.

  • Résultat : le dollar s’est renforcé après une brève faiblesse post-FOMC. Le marché réajuste ses positions, abandonnant l’idée d’un cycle de coupes profondes.

FX G10 🌐

  • USD : soutenu par des fondamentaux solides et des surprises économiques positives (GDPNow Q3 à 3,3 %).

  • GBP : pression accrue après un déficit budgétaire massif (£84 Mds en 5 mois). Forte baisse du GBP/USD, fiscalité et budget d’automne en ligne de mire.

  • CAD : rebond technique vendredi, mais l’orientation macro reste baissière (croissance molle, BoC accommodante).

  • NZD : lourd repli (-2,6 % sur 2 séances) après un PIB décevant.

  • EUR : faible dynamique, les PMI flash attendus comme test clé.

  • CHF : SNB surveillée, risque d’un ton dovish avec possible assouplissement en décembre.

Commodités 🪙

  • Or : proche d’un record historique (~3 700 $), soutenu malgré la hausse du dollar. Momentum puissant, demande physique forte (Inde, US).

  • Argent : plus haut de plusieurs années, tiré par la demande industrielle (drones, technologie).

  • Pétrole : stable, driver principal reste la croissance mondiale et les tensions géopolitiques.

Agenda 🔎

  • Cette semaine : PMI flash (France, Allemagne, UK, US), PIB US final T2, commandes de biens durables, indice PCE (ven.) et confiance Michigan.

  • Banques centrales : Fed speakers en nombre, SNB (jeudi) très attendue.

  • Japon : course à la direction du PLD (élections 4 oct.) → influence sur la stratégie BoJ.

⚖️ À retenir :
👉 Le marché corrige son excès dovish → USD retrouve un biais haussier.
👉 GBP vulnérable (déficit budgétaire), CAD/NZD fragiles face à la croissance molle.
👉 Or et argent restent résilients malgré un dollar fort.






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