Briefing Macro – Semaine du 21 au 25 juillet 2025

Briefing Macro – Semaine du 21 juillet 2025

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📈 Bilan de la semaine dernière : les actions brillent malgré le CPI
Les indices américains S&P 500 et Nasdaq ont atteint de nouveaux sommets, malgré un indice des prix à la consommation (CPI) plus élevé que prévu.
➡️ Les données solides sur l’emploi et la consommation ont rassuré les marchés.
➡️ La saison des résultats continue de soutenir l’appétit pour le risque.

📉 Du côté des matières premières :
• Platine et pétrole directionnels
• Or, argent, cuivre : semaine globalement stable
⚠️ Attention : pics soudains dus à la faible liquidité, avec tensions visibles entre les marchés physiques et à terme.

💵 Forex : Le dollar sort grand gagnant de la semaine, soutenu par un CPI « core goods » à +0,7 %, révélateur de l’impact des tarifs douaniers de Trump sur les prix.

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🇪🇺 Jeudi – Décision de la BCE : statu quo quasi certain
📌 94 % de chances que les taux restent inchangés
📌 La BCE a déjà baissé de 25 pb en juin et adopte une approche attentiste
🔥 Tensions commerciales UE–USA : un tarif de 30 % sur les importations européennes menace si aucun accord n’est trouvé avant le 1er août
➡️ L’euro fort + risque de représailles = pression désinflationniste

👀 À surveiller : tout commentaire sur l’euro ou l’inflation.
De Guindos a récemment déclaré qu’un EUR/USD > 1,20 serait problématique.

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📊 Jeudi – PMIs Flash : Zone euro & Royaume-Uni
🇪🇺 Zone euro (juillet, prévisions) :
• Manufacturier : 49,7 (vs 49,5)
• Services : 50,8 (vs 50,5)
• Composite : 50,9 (vs 50,6)
→ Sixième mois consécutif d’expansion modérée

🇬🇧 Royaume-Uni :
• Services : 52,9 | Manufacturier : 48,0 | Composite : 51,8
➡️ Nouveaux contrats en hausse, mais exportations faibles
➡️ Un accord commercial UK-USA réduit l’incertitude, mais des rumeurs de hausses d’impôts pèsent

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🛍️ Vendredi – Ventes au détail UK (juin)
• Attendu : +1,1 % M/M après un -2,7 % en mai
• Probable rebond technique, en partie lié à l’inflation
📌 Une bonne surprise ne changerait pas à elle seule la position attentiste de la BoE

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🌍 Autres événements à suivre
🇳🇿 CPI T2 conforme aux attentes → une dernière baisse de taux RBNZ reste possible
🇯🇵 Élections à la chambre haute : si le LDP perd sa majorité, risque de blocage fiscal → volatilité yen
🇺🇸 Fed en blackout pré-FOMC. Rumeurs sur une possible démission de Powell (non confirmées).
🇯🇵 Flash CPI Tokyo : indicateur avancé, mais éclipsé par le contexte politique.

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🎯 Conclusion : prudence en terrain glissant
📌 Peu d’annonces majeures, mais faible liquidité + positionnements asymétriques = ⚠️
🎧 Restez attentifs à :
• Le ton de la BCE sur l’euro et l’inflation
• La divergence des PMIs mondiaux

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Source: FS-ChatGPT-Copilot-WSJ